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2026年，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人江湖風(fēng)起云涌：新銳明星閃耀春晚舞臺(tái)，人形機(jī)器人引得德國(guó)總理專程到訪；與此同時(shí)，34歲的行業(yè)老將埃斯頓再啟新程——手握A+H雙平臺(tái)船票，即將成為中國(guó)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域首家“A+H”上市企業(yè)。

2月27日，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“埃斯頓”）正式啟動(dòng)H股全球發(fā)售，擬全球發(fā)售9678萬股H股。其中，香港發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%，另有超額配股權(quán)15%；每股發(fā)售價(jià)15.36港元-17港元，每手200股。

假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，且發(fā)售價(jià)為每股H股16.18港元，埃斯頓將收到約14.86億港元的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額。

其中，約25%將用于擴(kuò)充全球產(chǎn)能；約25%將用于在全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)；約20%將投資于研發(fā)項(xiàng)目，以推動(dòng)下一代工業(yè)機(jī)器人技術(shù)的發(fā)展；約10%將用于提升全球服務(wù)能力及開發(fā)組織范圍內(nèi)的數(shù)字化管理系統(tǒng)；約10%將用于部分償還現(xiàn)有貸款；及剩余約10%將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

為了此次全球發(fā)售順利進(jìn)行，埃斯頓拉來了Harvest Oriental、亨通光電國(guó)際、Dream'ee HK Fund及前海合眾投資等由中國(guó)光纖光纜龍頭、私募基金、重要客戶組成的基石投資者保駕護(hù)航，基石投資者將按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)總金額約6691萬美元的發(fā)售股份。

埃斯頓預(yù)期H股將于3月9日上午9時(shí)開始在聯(lián)交所買賣，屆時(shí)，它將成為中國(guó)首家“A+H”兩地上市的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)。華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

這是這家成立三十余年、深耕國(guó)產(chǎn)機(jī)器人領(lǐng)域的行業(yè)龍頭邁出登陸國(guó)際化資本平臺(tái)的關(guān)鍵一步。有業(yè)內(nèi)人士表示，通過港股上市，企業(yè)能更高效地對(duì)接國(guó)際資本，加速海外產(chǎn)能建設(shè)，同時(shí)提升在全球客戶和合作伙伴中的品牌公信力。

此前，埃斯頓已在A股上市11年（002747.SZ），市值超200億元，A股上市以來直接融資約20億元。過去一年，埃斯頓股價(jià)同比下降約4.08%。截至2月27日收盤，埃斯頓股價(jià)為23.75元/股。

這亦是執(zhí)掌公司大權(quán)六年之久的“80后”企二代吳侃首次IPO闖關(guān)，體現(xiàn)了埃斯頓在創(chuàng)始人吳波、吳侃父子的領(lǐng)導(dǎo)下，正由本土龍頭企業(yè)向具備全球運(yùn)營(yíng)能力的智能制造企業(yè)平穩(wěn)過渡。

公告顯示，吳侃出生于1983年，與父親同為東南大學(xué)校友，于2013年進(jìn)入家族企業(yè)，歷任市場(chǎng)部經(jīng)理、海外中心總經(jīng)理、副總經(jīng)理。2020年起，吳波陸續(xù)將執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理職位交給吳侃，讓其負(fù)責(zé)本公司的整體管理、整體戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)發(fā)展，自己則只決策重大事項(xiàng)和召集重要會(huì)議。

股權(quán)方面，港股IPO之前，吳波、劉芳夫婦及吳侃、家族控股平臺(tái)南京派雷斯特合計(jì)持有公司約42.15%股份，構(gòu)成公司的控股股東。

上任以來，作為“80后企二代”和東南大學(xué)自動(dòng)化碩士背景的管理者，吳侃站在父親的肩膀上推動(dòng)埃斯頓從傳統(tǒng)工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)向高端智能制造與具身智能前沿科技公司轉(zhuǎn)型，多次表達(dá)對(duì)人形機(jī)器人的看好，埃斯頓也在他的推動(dòng)下，開始積極布局包括人形機(jī)器人在內(nèi)的通用具身智能產(chǎn)品。

此次港股上市恰逢埃斯頓走出虧損、重回盈利軌道。

埃斯頓預(yù)計(jì)，得益于費(fèi)用管控與訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3500萬元至5000萬元，同比大幅增長(zhǎng)104.32%至106.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為600萬元至800萬元，一舉扭轉(zhuǎn)2024年巨虧8.18億元的頹勢(shì)。

得益于較完整的產(chǎn)業(yè)鏈、頭部客戶資源、先發(fā)的全球化布局，埃斯頓在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域一直保持規(guī)模領(lǐng)先。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，按2024年工業(yè)機(jī)器人出貨量計(jì)，埃斯頓于中國(guó)工業(yè)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)排名第2，市場(chǎng)份額為9.5%?；?025年上半年的工業(yè)機(jī)器人出貨量，在中國(guó)工業(yè)機(jī)器 人解決方案市場(chǎng)排名第1。

若按2024年工業(yè)機(jī)器人出貨量計(jì)，埃斯頓在全球工業(yè)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)在全球所有供應(yīng)商中排名第5，市場(chǎng)份額為5.5%。

埃斯頓的短板同樣明顯——盈利質(zhì)量不高、客戶依賴嚴(yán)重、現(xiàn)金流承壓。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年度、2024年度、2025年前三季度，埃斯頓實(shí)現(xiàn)收入分別約46.52億元、40.09億元、38.04億元；期內(nèi)利潤(rùn)分別約1.34億元、-8.18億元、2970萬元。毛利率從31.3%一路下滑至28.2%。

客戶結(jié)構(gòu)失衡加劇。過去三年，前五大客戶收入占比從16.4%大增至37.2%，其中，2025年前三季度，兩家大客戶合計(jì)貢獻(xiàn)收入占比31.4%。

截至2025年9月末,埃斯頓的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物約為11.22億元,短期銀行借款達(dá)28.12億元,現(xiàn)金流吃緊的同時(shí)，應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年的135天增至2024年的215天。

扭虧只是第一步，持續(xù)盈利才是生存底線。展望未來，港股上市能否補(bǔ)齊現(xiàn)金流短板、支撐全球化遠(yuǎn)征？吳侃能否交出一份超越父輩的答卷？我們拭目以待。

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