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《星島》記者 屈慧 廣州報道

1月7日，芯邁半導(dǎo)體技術(shù)（杭州）股份有限公司（下稱“芯邁”）更新港股IPO招股書。這家國產(chǎn)功率半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司，曾以一場“蛇吞象”式的跨國收購，拿下了200億元的高估值，小米、寧德時代、大基金二期等產(chǎn)業(yè)資本入股為其站臺。

憑借收購標(biāo)的在移動、顯示、功率器件等領(lǐng)域的技術(shù)積累，芯邁在手機顯示和OLED顯示等多個細(xì)分市場拿到了全球領(lǐng)先的位置。但這家成立僅六年的企業(yè)，還在面臨毛利率下滑、持續(xù)虧損的挑戰(zhàn)。

收購韓國SMI，估值攀升200億

芯邁半導(dǎo)體成立于2019年9月，總部位于杭州。

2019年正值美國升級對華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)制裁之際，為規(guī)避政策壁壘，中國半導(dǎo)體國產(chǎn)化進程與國際企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈本土化布局加速推進，涌現(xiàn)了一批“資本+行業(yè)老將”聯(lián)手創(chuàng)業(yè)的半導(dǎo)體企業(yè)，而芯邁正是功率半導(dǎo)體行業(yè)的代表之一。

芯邁最早的名義出資人包括江夢、傅碩文、Chen Wei等神秘資本，而背后真正的掌舵者指向電源管理芯片行業(yè)“老將”任遠(yuǎn)程。

任遠(yuǎn)程出身技術(shù)背景，此前長期供職于全球頂尖的電源管理芯片公司MPS（芯源系統(tǒng)）。2020年5月開始擔(dān)任芯邁的董事會主席兼行政總裁。 

芯邁的發(fā)展轉(zhuǎn)折點源于2020年的一起跨國收購。2020年12月，芯邁以3.55億美元對價完成對韓國SMI（Silicon Mitus Inc.）的收購，自此一躍成為國際級PMIC（電源管理集成電路）廠商，并借此切入三星等國際巨頭的供應(yīng)鏈。

SMI收購案啟動后，芯邁的估值開始“狂飆”：2020年8月，公司投前估值僅1億元，一個月后就已飆升至50億元，2022年5月升至108億元，2022年7月升至140億元，2022年8月達到200億元。期間引入了高瓴、小米、寧德時代、大基金二期等重磅投資者。

截至目前，任遠(yuǎn)程及一致行動人共持有芯邁13.29%的股份，為最大股東。而Chen Wei則通過一家公司持有11.08%的股份，為第二大股東。

管理團隊方面，現(xiàn)年73歲的SMI創(chuàng)始人Huh Youm亦出任芯邁董事會副主席，持續(xù)提供技術(shù)與行業(yè)資源支持。

三年半虧16億元，毛利率連跌

芯邁半導(dǎo)體的產(chǎn)品分為PMIC和功率器件兩大條線，終端客戶分布于汽車電子、電信設(shè)備、消費電子、工業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域。

憑借SMI的積累，芯邁在高端顯示應(yīng)用中的定制化電源管理IC領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年收入計，芯邁在全球智能手機PMIC市場排名第三，全球顯示PMIC市場排名第五，全球OLED顯示PMIC市場排名第二。

而在功率器件領(lǐng)域，芯邁則主要聚焦汽車、數(shù)據(jù)中心、AI服務(wù)器和機器人行業(yè)，不過目前體量尚小，產(chǎn)能仍在爬坡期。該業(yè)務(wù)毛利率由2024年的-4.6%提升至2025年前九個月的8.9%，實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

業(yè)務(wù)模式上，芯邁采用的是Fab-Lite IDM（輕晶圓集成器件制造商）業(yè)務(wù)模式，即不自建晶圓廠，而是通過戰(zhàn)略投資代工伙伴、部署自有制造設(shè)施實現(xiàn)晶圓生產(chǎn)。

芯邁早在2019年就創(chuàng)辦了功率半導(dǎo)體IDM公司富芯半導(dǎo)體，后續(xù)經(jīng)多輪融資稀釋，持股比例已降至16.8%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，芯邁近年營收呈小幅下滑態(tài)勢，同期毛利率持續(xù)承壓，從2022年的37.4%逐年下滑至2024年的29.4%，2025年前九個月進一步下滑至29.1%。

毛利率下滑主要是因為芯邁的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化：PMIC產(chǎn)品出貨逐年下降，而低毛利率的功率器件出貨上升。

芯邁目前仍未能擺脫虧損困境。2022年至2024年，歸母凈虧損分別為1.72億元、5.06億元、6.97億元，2025年前九個月虧損收窄至2.36億元。招股書還稱，2025年全年仍預(yù)計出現(xiàn)重大虧損，盈利改善仍需時日。