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1.天溯計(jì)量(創(chuàng)業(yè)板)

申購代碼：301449

股票代碼：301449

發(fā)行價(jià)格：36.80

發(fā)行市盈率：21.78

行業(yè)市盈率：35.72

發(fā)行規(guī)模：6.00億元

主營業(yè)務(wù)：計(jì)量校準(zhǔn)、檢測、認(rèn)證等專業(yè)技術(shù)服務(wù)

公司其他重要信息如下圖所示：

點(diǎn)評(píng)：行業(yè)前景方面，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，全球檢驗(yàn)檢測行業(yè)市場規(guī)模從2016年的1445億歐元增長至2023年的2785億歐元，年均復(fù)合增長率9.83%。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局統(tǒng)計(jì)，2016年至2024年，中國檢驗(yàn)檢測行業(yè)市場規(guī)模從2065億元增長到4876億元，復(fù)合增長率為11.34%。

公司業(yè)績方面，2022年至2024年，天溯計(jì)量實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.97億元、7.26億元、8億元，年復(fù)合增長率達(dá)15.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為8438.54萬元、1.01億元、1.11億元。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營收8.65億元至9億元，同比增8.11%至12.48%；歸母凈利潤盈利1.2億元至1.25億元，同比增長8.05%至12.56%。整體而言，公司近年來業(yè)績呈增長趨勢。

募資情況方面，據(jù)招股書，天溯計(jì)量原計(jì)劃擬發(fā)行1630.43萬股，募資約4.24億元，分別用于深圳總部計(jì)量檢測能力提升項(xiàng)目(1.28億元)、區(qū)域計(jì)量檢測實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目(1.75億元)、數(shù)字化中心建設(shè)項(xiàng)目(0.32億元)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(0.9億元)。以此次36.80元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，公司此次實(shí)際募資約6億元，與原計(jì)劃相比超募約42%。

回顧2024年的新股情況，2024年全年上市新股共100只，首日破發(fā)僅有1只，首日破發(fā)比率僅1%。其中，創(chuàng)業(yè)板全年上市新股38只，首日無破發(fā)。2025年以來，A股共有102只新股登陸資本市場，首日無一破發(fā)。

從估值看，公司發(fā)行市盈率低于行業(yè)均值，考慮到近兩年來新股首日賺錢效應(yīng)明顯，綜合判斷天溯計(jì)量首日破發(fā)概率較小。

2.錫華科技(滬市主板)

申購代碼：732248

股票代碼：603248

發(fā)行價(jià)格：10.10

發(fā)行市盈率：33.12

行業(yè)市盈率：43.21

發(fā)行規(guī)模：10.10億元

主營業(yè)務(wù)：主要從事大型高端裝備專用部件的研發(fā)、制造與銷售

公司其他重要信息如下圖所示：

點(diǎn)評(píng)：行業(yè)前景方面，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，從全球來看，2020年全球風(fēng)電齒輪箱市場規(guī)模為416.00億元，同比增加54.07%，預(yù)計(jì)2025年齒輪箱市場規(guī)模將達(dá)到616.00億元(中國占254億元)，五年復(fù)合增長率為8.17%。

公司業(yè)績方面，2022年至2024年，錫華科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.42億元、9.08億元、9.55億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.83億元、1.77億元、1.42億元。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營收12.77億元至13.54億元，同比增長33.74%至41.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.04億元至2.17億元，同比增長43.89%至52.61%。整體而言，錫華科技近年來業(yè)績波動(dòng)顯著，凈利潤連續(xù)兩年下滑，2025年或重新實(shí)現(xiàn)增長。

募資情況方面，據(jù)招股書，錫華科技原計(jì)劃擬發(fā)行1億股，募資約14.98億元，分別用于風(fēng)電核心裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目一期(14.48億元)、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目(0.49億元)。以此次10.10元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，公司此次實(shí)際募資約10.10億元，與原計(jì)劃相比少募約33%。

回顧2024年的新股情況，2024年全年上市新股共100只，首日破發(fā)僅有1只，首日破發(fā)比率僅1%。其中，滬深主板全年上市新股24只，首日無破發(fā)。2025年以來，A股共有102只新股登陸資本市場，首日無一破發(fā)。

從估值看，公司發(fā)行市盈率低于行業(yè)平均值，考慮到近兩年來新股首日賺錢效應(yīng)明顯，綜合判斷錫華科技首日破發(fā)概率較小。