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01. 宏觀要聞

1、第四次中德高級別財金對話聯(lián)合聲明：雙方歡迎符合條件的上海證券交易所、深圳證券交易所上市公司在法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證

據(jù)財政部官網(wǎng)，第四次中德高級別財金對話聯(lián)合聲明中提到，雙方歡迎符合條件的上海證券交易所、深圳證券交易所上市公司在法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證(GDR)，歡迎符合條件的法蘭克福證券交易所上市公司在上海證券交易所、深圳證券交易所發(fā)行中國存托憑證(CDR)，支持提升GDR和CDR在各自市場的流動性水平，進(jìn)一步提高中德資本市場互聯(lián)互通水平。

雙方鼓勵符合條件的金融機構(gòu)到對方市場投資展業(yè)。雙方支持加強在證券、期貨及衍生品領(lǐng)域的交流合作，鼓勵加強中德證券期貨監(jiān)管部門和自律監(jiān)管機構(gòu)在多雙邊框架下的交流合作，為共同應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)金融挑戰(zhàn)創(chuàng)造良好條件。雙方注意到兩國行業(yè)協(xié)會簽署合作諒解備忘錄。

2、經(jīng)濟(jì)日報：投資中國成為全球投資者普遍共識

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報，2025年上海證券交易所國際投資者大會近日舉行。來自歐美、亞太及中東等地區(qū)的百余家知名投資機構(gòu)代表，圍繞中國投資并購新機遇、科技創(chuàng)新驅(qū)動以及資本市場高水平開放等議題展開交流。

與會機構(gòu)代表表示，隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、科技創(chuàng)新加速推進(jìn)，全球投資者對中國市場的長期配置價值愈加看好。

3、美聯(lián)儲理事沃勒支持再次降息 因勞動力市場疲軟

美聯(lián)儲理事沃勒重申，他認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該在12月會議上再次降息，理由是美國勞動力市場疲軟以及貨幣政策在傷害中低收入消費者。沃勒在倫敦發(fā)表題為“繼續(xù)降息的理由”的演講中表示，再次降息將體現(xiàn)聯(lián)邦公開市場委員會良好的“風(fēng)險管理”。他指出，鑒于有明顯跡象顯示勞動力需求走軟，他并不擔(dān)心通脹重新加速或通脹預(yù)期顯著上升。

“由于基本通脹接近聯(lián)邦公開市場委員會的目標(biāo)且有證據(jù)顯示勞動力市場疲軟，我支持在12月會議上再次將委員會的政策利率降低25個基點，”他表示?！拔业年P(guān)注點在勞動力市場，在數(shù)月疲軟后，本周晚些時候的9月就業(yè)報告或未來幾周的任何其他數(shù)據(jù)，都不太可能改變我認(rèn)為應(yīng)再次降息的觀點?！?/p>

02. 行業(yè)新聞

1、國家藥監(jiān)局：暢通新功效化妝品注冊渠道 實行即報即審

國家藥監(jiān)局11月17日對外發(fā)布《關(guān)于深化化妝品監(jiān)管改革促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。在加大化妝品產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新支持力度方面，意見明確提出暢通新功效化妝品注冊渠道，實行即報即審；鼓勵國際化妝品新品在中國首發(fā)，免于提交境外上市銷售證明；促進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，支持針對老年群體的產(chǎn)品研發(fā)等新舉措，以深化監(jiān)管改革助力破解產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸，為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新活力。

2、我國城市商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模突破60萬億元

據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會消息，截至2024年末，我國各家城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模為60.15萬億元，相比1995年增長134倍，占銀行業(yè)金融機構(gòu)比例為13.53%，市場份額提升8.24個百分點，不良貸款率1.76%，撥備覆蓋率188.08%，資本充足率12.97%，共有12家城商行資產(chǎn)規(guī)模過萬億元，5家城商行入選我國系統(tǒng)重要性銀行。

3、螞蟻加碼AGI 推出全模態(tài)通用AI助手“靈光”

螞蟻集團(tuán)發(fā)布全模態(tài)通用AI助手“靈光”，在移動端實現(xiàn)“自然語言30秒生成小應(yīng)用”，并且可編輯可交互可分享。靈光也是業(yè)內(nèi)首個全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容的AI助手，首批上線三大功能——“靈光對話”、“靈光閃應(yīng)用”、“靈光開眼”，支持3D、音視頻、圖表、動畫、地圖等全模態(tài)信息輸出。目前，靈光已同步登陸安卓與蘋果應(yīng)用商店。

03. 板塊掘金

1、中信證券發(fā)布計算機行業(yè)研報稱，多模態(tài)產(chǎn)業(yè)的奇點在理解端而非生成端，主流模型正從“模塊化”轉(zhuǎn)向“原生多模態(tài)”架構(gòu)，這是解決AI理解瓶頸、驅(qū)動產(chǎn)業(yè)價值躍遷的奇點。建議沿著“基礎(chǔ)”和“應(yīng)用”兩大主線布局：基礎(chǔ)設(shè)施層，建議關(guān)注推理算力產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)環(huán)節(jié)；應(yīng)用層來看，原生多模態(tài)趨勢下，建議關(guān)注垂類應(yīng)用及技術(shù)賦能兩大機遇。

2、銀河證券研報指出，近期，阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛推出AI眼鏡。隨著大廠陸續(xù)進(jìn)入，AI智能眼鏡行業(yè)發(fā)展進(jìn)入加速階段。基于龐大的用戶群體基礎(chǔ)，智能眼鏡有望成為下一個僅次于智能手機的消費電子大品類。

3、華鑫證券認(rèn)為，整體而言，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈價格處于底部，易漲難跌，需求端韌性強勁，調(diào)整帶來布局良機，產(chǎn)業(yè)鏈核心公司估值處于歷史較低水平，看好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。