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《星島》見習記者 楚向陽 深圳報道

8月27日中午，中國海外發(fā)展（下稱“中海地產(chǎn)”，00688.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績，其核心指標呈“雙降”態(tài)勢。

上半年，中海地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入832.19億元，同比減少4.27%；公司股東應占溢利85.99億元，同比減少16.62%，但這一降幅已較2024年上半年23.54%的同比跌幅收窄近7個百分點。

毛利率創(chuàng)新低

受樓市持續(xù)下行影響，上半年中海地產(chǎn)的毛利率再次創(chuàng)下歷史新低至17.40%，較2024年同期下降4.66個百分點，也低于2024年全年17.70%的水平。

但從行業(yè)視角看，中海地產(chǎn)毛利率水平仍高于多數(shù)房企。市場機構(gòu)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2024年地產(chǎn)行業(yè)50家典型上市房企整體的毛利率為10%。

銷售方面，上半年公司實現(xiàn)合約銷售額1201.5億元，同比下滑19%。分區(qū)域看，香港及北上廣深五大城市貢獻了近五成的銷售額，其中北京市場單城銷售額達304.5億元，占總銷售額的四分之一。

上半年對應合約銷售單價為2.35萬元/平方米，較2024年同期的2.73萬元/平方米下降14%，反映其部分核心城市需通過適度降價刺激需求。

值得注意的是，8月以來，房地產(chǎn)政策迎來新一輪寬松窗口：北京、上海、蘇州等城市相繼出臺政策，松綁限購和優(yōu)化房貸，刺激當?shù)貥鞘行枨?。至此，四大一線城市均已進入“政策寬松周期”。

中海地產(chǎn)主席顏建國表示，目前房地產(chǎn)市場下行壓力呈現(xiàn)邊際改善，下行區(qū)間顯著收窄，相信樓市新政、提振消費等舉措，會促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

市場普遍預期，政策短期內(nèi)能有效提振市場情緒、止住快速下滑的勢頭，但難以復制過去房價暴漲行情。

融資利率降至2.9%，擲550億買地

盡管業(yè)績承壓，但中海地產(chǎn)依舊沒有停下買地的腳步，這與公司財務基本面持續(xù)向好有關(guān)。

截至6月末，中海地產(chǎn)資產(chǎn)負債率為53.7%，較2024年末降低2.1個百分點，創(chuàng)下公司近10年負債率新低；凈負債率28.4%，較2024年底下降0.8個百分點；持有現(xiàn)金1089.6億元，現(xiàn)金短債比達4.9倍。三項指標均遠超房地產(chǎn)“三道紅線”的“綠檔”標準（負債率≤70%、凈負債率≤100%、現(xiàn)金短債比≥1.0）。

期內(nèi)，公司平均融資成本進一步創(chuàng)歷史新低至2.9%，較2024年的3.1%再降0.2個百分點。公司在行業(yè)內(nèi)融資利率僅次于華潤置地。

雄厚的財力為中海地產(chǎn)新一輪買地擴張保駕護航。

上半年，中海地產(chǎn)新增17幅地塊，總權(quán)益地價為401.1億元，較2024年同期的120.3億元大幅增長233%。

對應拿地單價1.56萬元/平方米，較2024年同期的1.10萬元/平方米同比增長42%。

單價上升的核心原因與中海地產(chǎn)拿地布局向高房價區(qū)域集中有關(guān)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中海地產(chǎn)上半年52%的買地資金投向了香港及北京、上海、廣州、深圳四大一線城市，這些城市優(yōu)質(zhì)地塊往往資源稀缺、競爭激烈。

例如今年3月，中海地產(chǎn)以75億元的總價、10.23萬元/平方米的樓面價，拿下了北京海淀一地塊，刷新北京單價“地王”紀錄。

截至6月30日，中海地產(chǎn)總土地儲備達4047萬平方米，其中權(quán)益建筑面積3721萬平方米。

另據(jù)公司披露，7月公司又投資149億元拿下五幅地塊。前7月累計權(quán)益買地550億元，相當于去年全年八成的水平。

8月27日，中國海外發(fā)展（00688.HK）收報13.81港元/股，跌2.81%，總市值為1511億港元，是當前市值僅次于華潤置地的內(nèi)房股。