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Strategy(MSTR.US)在加密貨幣價(jià)格波動(dòng)之際再度加碼比特幣，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)公司最新提交的監(jiān)管文件，其在2月23日至3月1日期間新增購(gòu)入3,015枚比特幣，總價(jià)值約2.041億美元，平均買入價(jià)約為每枚67,700美元。

此次收購(gòu)后，Strategy持有的比特幣總量升至720,737枚，平均持倉成本為75,985美元。數(shù)據(jù)顯示，比特幣過去24小時(shí)上漲約5.5%至68,903美元，此前一度因中東沖突影響回落至63,254美元附近。受消息提振，Strategy股價(jià)周一收漲6.29%。

為籌集資金，公司通過“按市價(jià)發(fā)行”計(jì)劃出售普通股和優(yōu)先股，合計(jì)融資約2.371億美元。Strategy長(zhǎng)期依賴股權(quán)融資支持其比特幣購(gòu)買策略。董事長(zhǎng)兼聯(lián)合創(chuàng)始人邁克爾·塞勒此前多次表示將“永遠(yuǎn)”增持比特幣，并在社交媒體上暗示公司仍堅(jiān)定看多這一資產(chǎn)。

不過，圍繞其高度依賴比特幣的財(cái)務(wù)模式，市場(chǎng)質(zhì)疑聲持續(xù)升溫。隨著加密資產(chǎn)價(jià)格回落，公司股價(jià)今年以來下跌約10%，表現(xiàn)遜于上漲0.4%的標(biāo)普500指數(shù)以及下跌2.4%的納斯達(dá)克綜合指數(shù)。Strategy仍保有傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)，但收入規(guī)模有限，資產(chǎn)負(fù)債表幾乎完全受比特幣價(jià)格波動(dòng)主導(dǎo)，被視為“高杠桿比特幣投資工具”。

2025年10月，比特幣曾接近12.6萬美元高點(diǎn)，但至2026年初回落至6萬美元中段。根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司須按市價(jià)對(duì)所持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)進(jìn)行季度重估。Strategy在去年第四季度報(bào)告凈虧損124億美元，其中約174億美元為未實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)虧損。

此外，公司持續(xù)發(fā)行優(yōu)先股以籌資購(gòu)幣，這些優(yōu)先股附帶較高的固定分紅義務(wù)。由于軟件業(yè)務(wù)現(xiàn)金流難以覆蓋相關(guān)分紅，Strategy需繼續(xù)發(fā)行新股償付股息，或在極端情況下出售比特幣。隨著加密市場(chǎng)波動(dòng)加劇，這種以股權(quán)融資支撐比特幣擴(kuò)張的模式正面臨更大審視。