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東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，政策端是固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化的核心驅(qū)動(dòng)力，國家多部門重點(diǎn)支持固態(tài)電池，技術(shù)聚焦硫化物全固態(tài)，劍指27年裝車示范性運(yùn)營。固態(tài)電池在國家的大力支持下，25年來產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速。26年看，固態(tài)電池進(jìn)入關(guān)鍵期，H1車規(guī)級(jí)Pack下線，開啟裝車路試驗(yàn)證，H2預(yù)計(jì)量產(chǎn)線落地。該行認(rèn)為26年核心催化點(diǎn)在于GWh級(jí)量產(chǎn)線的招標(biāo)+固態(tài)相關(guān)車型的路試，有望帶來類比25年兩輪大級(jí)別的行情，建議重點(diǎn)關(guān)注頭部企業(yè)的產(chǎn)線招標(biāo)情況，以及后續(xù)亮相工信部申報(bào)名錄的新車型。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

固態(tài)26年進(jìn)入路試階段，邊際變化從電芯轉(zhuǎn)為Pack，重點(diǎn)關(guān)注車型路試進(jìn)展。25年看，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速，H1車規(guī)級(jí)電芯下線，H2中試線落地，帶來兩輪主升浪行情。26年看，固態(tài)電池進(jìn)入關(guān)鍵期，H1車規(guī)級(jí)Pack下線，開啟裝車路試驗(yàn)證，H2預(yù)計(jì)量產(chǎn)線落地。該行認(rèn)為26年核心催化點(diǎn)在于GWh級(jí)量產(chǎn)線的招標(biāo)+固態(tài)相關(guān)車型的路試，有望帶來類比25年兩輪大級(jí)別的行情，建議重點(diǎn)關(guān)注頭部企業(yè)的產(chǎn)線招標(biāo)情況，以及后續(xù)亮相工信部申報(bào)名錄的新車型。

具備寬溫域+高能量+安全性，固態(tài)電池天然適配太空領(lǐng)域。太空體系具備真空、極端溫差、高輻射等特點(diǎn)，環(huán)境溫度在-200℃~+150℃，液態(tài)電池工作溫度在-20℃~+60℃，而固態(tài)電池具備寬溫域的屬性，此外安全性高不起火，抗輻射不產(chǎn)氣鼓包，能量密度高降低發(fā)射成本，天然更適配環(huán)境復(fù)雜的太空領(lǐng)域。固態(tài)電池在衛(wèi)星領(lǐng)域每年需求有望達(dá)幾十甚至上百GWh，此外還有深空探測(cè)器、月球基地等應(yīng)用領(lǐng)域，進(jìn)一步打開想象空間。

投資建議：第一條線推薦壁壘最高的電池環(huán)節(jié)，首推寧德時(shí)代，關(guān)注國軒高科，金龍羽等；第二條線推薦設(shè)備端，推薦先惠技術(shù)，納科諾爾，先導(dǎo)智能，聯(lián)贏激光，關(guān)注宏工科技，靈鴿科技，利通科技，海目星，利元亨，松井股份等；第三條線推薦材料端，首推硫化鋰+電解質(zhì)，推薦上海洗霸，廈鎢新能，當(dāng)升科技，天賜材料，恩捷股份，華盛鋰電，關(guān)注博苑股份，海辰藥業(yè)，其次推薦天奈科技，容百科技等；第四條線推薦新技術(shù)，關(guān)注中一科技，遠(yuǎn)航精密，英聯(lián)股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游應(yīng)用進(jìn)展低于預(yù)期，上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。