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美股在2026年開局強勢，道指及標指周五再創(chuàng)收市新高，標指ETF在短短幾日內(nèi)吸金100億美元，中小型股及“迷因股”亦大受追捧。美股“牛氣沖天”下，“一月效應”(January Effect)之說再受關注，即一月升市，往往預示全年有八成機會亦是升市。不過，有分析指“一月效應”邏輯過于簡化，大戶有可能在一月操弄大市，以制造“全年牛市”的假象，以便在高位出貨。同時，在美國最高法院仍未就特朗普關稅合法性作出裁決，投資者仍需保持謹慎。

美股三大指數(shù)過去一周均錄得可觀升幅，道指全周升2.32%，納指升1.88%，標指升1.57%。值得注意的是，上漲主要由材料、工業(yè)等近年來相對落后于科技股的板塊推動。

華爾街風險偏好明顯提升。反映小型股表現(xiàn)的羅素2000指數(shù)本周飆升4.6%，標指ETF(VOO)今年開局幾天內(nèi)，吸引了100億美元資金，對指數(shù)基金來說是驚人的速度。另外“迷因股”ETF亦暴漲近15%。

華爾街風險偏好明顯提升，小型股、迷因股均表現(xiàn)不俗。

失業(yè)率降 料避過經(jīng)濟衰退

今輪升勢由一系列利好因素帶動，首先是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好。即使周五公布的非農(nóng)就業(yè)增長數(shù)據(jù)不及預期，但失業(yè)率微降至4.4%，強化了市場對美國就業(yè)市場處于“低招聘、低裁員”平衡狀態(tài)的判斷，提升了經(jīng)濟有望避過陷入衰退的信心。同時，美國服務業(yè)活動在12月以一年多來最快速度擴張，勞動生產(chǎn)力以兩年來最快速度上升，幫助控制就業(yè)成本。

其次是行業(yè)指標呈積極訊號。芯片股Microchip Technology(MCHP)上調(diào)業(yè)績展望，料芯片銷售超出預期，反映半導體需求保持強勁。同時，美國12月汽車銷售超出預期，即使經(jīng)銷商庫存縮減且汽車制造商提供的折扣減少，仍表現(xiàn)出需求強勁的情況。另一方面，美國總統(tǒng)特朗普推出新的住房市場支持政策，為本已強勁的信貸和房地產(chǎn)行業(yè)注入新的動力。

“經(jīng)濟有太多糖分流入”

Kayne Anderson Rudnick投資組合經(jīng)理Julie Biel直言，過度防御的策略確實不管用，“經(jīng)濟中有太多糖分流入?！备粐y行投資研究所全球股票和實物資產(chǎn)主管Sameer Samana表示，考慮到更好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，特別是全球更多行業(yè)和國家表現(xiàn)良好，市場的擴張是合理的，但對市值排名過低的股票持一定懷疑態(tài)度。

瓊斯交易(JonesTrading)首席市場策略師Michael O'Rourke亦認為這種樂觀情緒似乎過于理想化，他舉例英特爾因CEO與總統(tǒng)會面而上漲10%并創(chuàng)新高，“股票每天因次要新聞發(fā)展或已持續(xù)數(shù)月的主題循環(huán)而上漲10%至20%?！?/p>

摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra則對經(jīng)濟復蘇持謹慎態(tài)度：“我認為不能說經(jīng)濟正在‘再度加速’，因為就業(yè)趨勢仍然疲弱。然而，今年2%至3%的GDP增長和穩(wěn)定的失業(yè)率應該會受到市場歡迎?！?/p>

關注下周三或有關稅裁決

事實上，每年一月市場總會所謂“一月效應”(January Effect)，即一月份的市場表現(xiàn)可能預示全年走勢，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，若一月股市上升，全年上升的機會率高達八成。

“一月效應”的形成有其客觀原因，一來在經(jīng)歷了十二月的稅務結算和粉飾櫥窗后，基金經(jīng)理返回崗位，手中資金重新部署。同時，散戶在一月往往懷著新年新希望的心態(tài)，更愿意入市，兩股市場力量往往推動一月升市。

不過有專家指，因一月上升，便相信全年上升的“一月效應”邏輯或過于簡化，若大型投資機構計劃在當年出貨，更可能利用一月制造“全年牛市”的假象，誘使普通投資者在高位接貨。

在2026年全年，市場仍要關注美聯(lián)儲的貨幣政策走向，摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner便表示，在數(shù)據(jù)給出更明確方向之前，美聯(lián)儲很可能仍將維持現(xiàn)狀。另外，美國最高法院對特朗普政府關稅政策合法性的裁決尚未公布，下一個關鍵日期是下周三(14日)，屆時最高法院會再有機會發(fā)表法律意見。一旦法院最終推翻關稅，金融市場將大幅波動。