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近日，摩根資產(chǎn)管理正式發(fā)布《2026長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》，為專業(yè)投資者提供各資產(chǎn)類別未來(lái)10至15年風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)展望，協(xié)助專業(yè)投資者構(gòu)建更加穩(wěn)健的投資組合。

今年該報(bào)告迎來(lái)30周年，回顧《長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》報(bào)告30年的歷程，其涵蓋了過(guò)去30年全球市場(chǎng)各大變遷，包括互聯(lián)網(wǎng)革命、歐元面世、全球金融危機(jī)、量化寬松、新冠疫情沖擊，以及AI時(shí)代的來(lái)臨?！堕L(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》報(bào)告最初始于一個(gè)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)配置電子表格，如今已演進(jìn)為全球投資行業(yè)所倚重的重要分析。這一切都建立于摩根資產(chǎn)管理嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯苛鞒讨希瑫r(shí)結(jié)合全球逾百位資深的投資組合經(jīng)理、研究分析師及策略師的定量分析和定性洞察。時(shí)至今日，這些歷經(jīng)時(shí)間與市場(chǎng)檢驗(yàn)的預(yù)測(cè)已涵蓋20種貨幣共200多項(xiàng)資產(chǎn)類別，為投資者在面對(duì)瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)時(shí)，提供戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置見(jiàn)解，并樹(shù)立長(zhǎng)線投資規(guī)劃標(biāo)準(zhǔn)。

▲來(lái)源：《2026長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》報(bào)告發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

摩根資產(chǎn)管理全球首席執(zhí)行官George Gatch表示：“摩根資產(chǎn)管理的獨(dú)到之處在于我們?cè)谥鲃?dòng)管理方面擁有悠久的歷史和長(zhǎng)遠(yuǎn)視野。三十年來(lái)，我們著手編制《長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》，持續(xù)為投資者提供投資決策指引。面對(duì)瞬息萬(wàn)變的投資環(huán)境，這份匯聚逾百位專家獨(dú)到見(jiàn)解的報(bào)告，將協(xié)助客戶在溫和增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)民族主義崛起及人工智能（AI）加速創(chuàng)新的時(shí)代，構(gòu)建穩(wěn)健的投資組合?！?/p>

新發(fā)布的報(bào)告指出，鑒于宏觀環(huán)境的不斷變化，我們重新審視了分散投資和投資組合構(gòu)建的假設(shè)：60/40美元股債投資組合（60% MSCI綜合世界指數(shù) + 40%美國(guó)綜合債券指數(shù)）在未來(lái)10至15年的預(yù)測(cè)年回報(bào)率為6.4%，依然具吸引力。盡管全球股市已經(jīng)歷一年上升趨勢(shì)，資產(chǎn)回報(bào)預(yù)測(cè)卻依然穩(wěn)健。雖然勞動(dòng)力緊張對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力，但AI的普及將在短期內(nèi)提升企業(yè)利潤(rùn)，且長(zhǎng)遠(yuǎn)會(huì)有助提高生產(chǎn)力。報(bào)告特別指出，全球股票及另類投資（尤其是實(shí)物資產(chǎn)）有望提高投資組合多元化效益。

摩根資產(chǎn)管理多資產(chǎn)解決方案團(tuán)隊(duì)全球策略師盛楠表示：“恰逢《長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》三十周年版面世，我們回顧了市場(chǎng)三十年來(lái)的演變和發(fā)展，并探討經(jīng)濟(jì)民族主義、財(cái)政積極主義及科技創(chuàng)新將如何塑造未來(lái)，以及這些趨勢(shì)均對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹及資產(chǎn)價(jià)格影響深遠(yuǎn)。我們的研究顯示，投資組合納入另類資產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)較佳投資成果，不但有助提高潛在回報(bào)并降低波幅，夏普比率（Sharpe Ratio）亦有所提升。以“60/40+”模擬投資組合為例，當(dāng)30%資金配置到多元化另類資產(chǎn)，整體預(yù)期回報(bào)率將躍升至6.9%，夏普比率較傳統(tǒng)60/40模擬股債組合高出25%?！?/p>

摩根資產(chǎn)管理資深環(huán)球市場(chǎng)策略師朱超平表示：“全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)年初至今表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，在強(qiáng)韌的企業(yè)盈利及科技創(chuàng)新迅速發(fā)展的支撐下，全球公募基金市場(chǎng)長(zhǎng)線回報(bào)前景依然樂(lè)觀。值得關(guān)注的是，東亞市場(chǎng)正掀起公司治理改革浪潮，特別是中國(guó)及韓國(guó)等市場(chǎng)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)正積極提高公司治理水平、增加股份回購(gòu)、加強(qiáng)信息透明度，從根本改善資本回報(bào)，令企業(yè)的重點(diǎn)策略與股東利益更趨一致?！?/p>

▲來(lái)源：《2026長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》報(bào)告發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

對(duì)于中國(guó)股票資產(chǎn)的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，盛楠表示，中國(guó)A股長(zhǎng)期回報(bào)前景良好，根據(jù)此次新發(fā)布的報(bào)告，在未來(lái)10-15年預(yù)計(jì)年化回報(bào)率為7.7%（以美元計(jì)價(jià)）。這一預(yù)期主要基于四大驅(qū)動(dòng)因素：一、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期韌性，盈利增長(zhǎng)的韌性與風(fēng)險(xiǎn)因素的逐步明朗化，為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了上行空間；二、中國(guó)企業(yè)在AI應(yīng)用和高科技投資領(lǐng)域的快速推進(jìn)，有望持續(xù)提升全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)；三、更有力的增強(qiáng)股東回報(bào)政策，包括鼓勵(lì)股份回購(gòu)，強(qiáng)化現(xiàn)金分紅，或有望支持A股長(zhǎng)期回報(bào)；四、估值的潛在空間，隨著公司治理的持續(xù)優(yōu)化以及國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的逐步加深，A股市場(chǎng)估值有望迎來(lái)重估。

對(duì)于未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)的潛在投資機(jī)會(huì)，朱超平表示：“盡管市場(chǎng)面臨短期波動(dòng)，但多個(gè)行業(yè)例如新能源、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子及醫(yī)藥等，供需周期已顯現(xiàn)拐點(diǎn)，這或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)盈利的持續(xù)修復(fù)；同時(shí)，伴隨“十五五”規(guī)劃的政策落地與科技自主可控戰(zhàn)略的推進(jìn)，中國(guó)在AI硬件、高端制造等全球供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。我們預(yù)計(jì)，2026年MSCI中國(guó)指數(shù)的盈利增長(zhǎng)或?qū)②s超美國(guó)?！?/p>