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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，經(jīng)濟(jì)學(xué)家長(zhǎng)期以來(lái)一直警告稱，關(guān)稅將推高美國(guó)通脹。即將公布的消費(fèi)者物價(jià)報(bào)告將檢驗(yàn)他們的判斷是否準(zhǔn)確。在連續(xù)四個(gè)月高估消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)之后，預(yù)測(cè)人士預(yù)計(jì)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局在周二發(fā)布的6月CPI數(shù)據(jù)將顯示通脹加快;家具、玩具和娛樂(lè)商品以及汽車等受關(guān)稅影響的品類價(jià)格上漲預(yù)計(jì)將結(jié)束此前一系列溫和的物價(jià)數(shù)據(jù)。

這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是一個(gè)棘手的局面。美聯(lián)儲(chǔ)今年一直堅(jiān)守維持利率不變的立場(chǎng)，理由是預(yù)計(jì)關(guān)稅將推動(dòng)通脹上行，盡管這種情況尚未出現(xiàn)。如果此次CPI數(shù)據(jù)依舊溫和，幾乎可以肯定將再次激怒美國(guó)總統(tǒng)特朗普——他已多次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息，并公開(kāi)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。

美聯(lián)儲(chǔ)官員和私營(yíng)部門預(yù)測(cè)人士普遍認(rèn)為，隨著企業(yè)開(kāi)始將特朗普征收的關(guān)稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，今年夏天通脹將會(huì)上升。雖然許多公司最初選擇通過(guò)提前增加庫(kù)存或犧牲利潤(rùn)來(lái)吸收部分更高的成本、從而保護(hù)消費(fèi)者，但現(xiàn)在他們的一些應(yīng)對(duì)措施已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘。

EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco表示：“企業(yè)依然在利用各種策略來(lái)緩解關(guān)稅的影響。”他預(yù)計(jì)，關(guān)稅將推動(dòng)6月整體CPI月度增幅的三分之一，夏季晚些時(shí)候還會(huì)有更大的沖擊，“但隨著時(shí)間的推移，這種影響將會(huì)增強(qiáng)?！?/p>

這種風(fēng)險(xiǎn)在上周被進(jìn)一步放大，因?yàn)樘乩势占訌?qiáng)了對(duì)貿(mào)易的強(qiáng)硬言辭，宣布對(duì)銅及來(lái)自加拿大、巴西等國(guó)家的商品征收更高關(guān)稅。其中一些更嚴(yán)厲的關(guān)稅目前預(yù)計(jì)將在8月生效，此前原定為7月，且特朗普表示他不會(huì)延長(zhǎng)生效期限。

BMO Capital Markets首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott Anderson表示：“很明顯，既然特朗普現(xiàn)在似乎在對(duì)多個(gè)國(guó)家拋出一連串更高的關(guān)稅稅率，那么我們顯然還沒(méi)有脫離關(guān)稅通脹的威脅?！?/p>

截至5月，紐約聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大約四分之三的公司已經(jīng)提高價(jià)格，以彌補(bǔ)關(guān)稅導(dǎo)致的更高成本。其他調(diào)查也顯示，企業(yè)傾向于漲價(jià)，并且企業(yè)自身也承認(rèn)如此：豐田汽車(TM.US)計(jì)劃在本月漲價(jià)，零售商如耐克(NKE.US)則計(jì)劃在秋季調(diào)整價(jià)格。

除了商品價(jià)格之外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者也將密切關(guān)注服務(wù)業(yè)通脹。一些預(yù)測(cè)人士認(rèn)為，近幾個(gè)月表現(xiàn)平穩(wěn)的項(xiàng)目，如機(jī)票和酒店住宿，可能在6月出現(xiàn)一定漲幅，推動(dòng)整體CPI的加速上行。

上周發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)6月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們對(duì)于關(guān)稅將如何影響通脹以及由此決定的貨幣政策路徑存在分歧。鮑威爾對(duì)于價(jià)格的反彈表示擔(dān)憂。鮑威爾7月1日曾在葡萄牙的一次會(huì)議上表示：“我們預(yù)計(jì)在夏季會(huì)看到一些更高的通脹數(shù)據(jù)?！彼a(bǔ)充稱，政策制定者準(zhǔn)備接受影響可能“高于或低于、早于或晚于我們預(yù)期”的可能性。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong、Estelle Ou和Joshua Danial表示：“6月的CPI報(bào)告可能與前三個(gè)月相似，顯示出關(guān)稅持續(xù)向消費(fèi)者價(jià)格傳導(dǎo)的趨勢(shì)，不過(guò)關(guān)鍵商品類別如新舊汽車，以及機(jī)票和酒店等服務(wù)項(xiàng)目的壓力將有所抵消?！?/p>

投資者目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎不可能在本月底的會(huì)議上降息。一些官員——如特朗普任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼——已經(jīng)表示，如果通脹保持溫和，他們?cè)敢庠?月份降息。其他人則認(rèn)為，今年晚些時(shí)候采取行動(dòng)的可能性更大。

Pantheon Macroeconomics首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs指出，盡管特朗普最近發(fā)出了關(guān)稅威脅，但特朗普之前已經(jīng)做出了讓步，而且可能會(huì)再次讓步。Samuel Tombs表示：“這并不是說(shuō)短期內(nèi)不會(huì)再出現(xiàn)一次關(guān)稅飆升的‘短暫爆發(fā)’——幾周時(shí)間內(nèi)關(guān)稅水平可能非常高。但企業(yè)和供應(yīng)鏈在不斷發(fā)展，它們正在逐步學(xué)會(huì)將這種波動(dòng)納入考量?！?/p>